Türklerin Favori Altcoin’i İçin ‘Yasa İhlali’ İddiası!

dYdX Foundation, projesinin token ekonomisinde ani bir değişiklik yaptı. Bununla birlikte “dYdX, tokenomiğini değiştirerek yasayı ihlal etti mi?” sorusu gündeme geldi. Kripto alanında bir uzman olan avukat Ari Good, Türk kripto yatırımcılarının da favorisi olan altcoin için bu sorunun cevabını arıyor.

Altcoin projesi tokenomiklerde değişikliğe gitti!

Kriptokoin.com’dan takip ettiğiniz üzere 24 Ocak’ta, dYdX merkezi olmayan kripto borsasından sorumlu kuruluş olan dYdX Foundation, tokenomik özelliklerinde ‘değişiklikler’ yaptığını duyurdu. Bu kapsamda, tokenleri ilk yatırımcılara, çalışanlara ve yüklenicilere ve tabii ki halka dağıtma yönteminde bir değişikliğe gitti. Öyleyse, durumla ilgili olağandışı olan ne?

Projenin temeli, dYdX Trading Inc. ve ilk yatırımcıları ile anlaşarak, projenin tokenomiklerini değiştirmeye ve bu tür yatırımcıların ilk token partisinin kilitleneceği süreyi 1 Şubat’tan 1 Aralık’a değiştirerek uzatmaya karar verdi. Bunun iyi ya da kötü bir şey olup olmadığı, kişinin ticaretin hangi tarafında olduğuna bağlı. Bir yandan, tokenlerini daha uzun süre tutmayı kabul eden yatırımcılar, projenin uzun vadeli başarısında kendi paylarına düşen güven oyu anlamına geliyor. Öte yandan, artan arz beklentisiyle dYdX’te short pozisyon alan herhangi biri, değişiklik haberlerinin ardından altcoin fiyatı fırladığından hayal kırıklığına uğrayabilir.

Ama gecikme neden? dYdX, Amerika Birleşik Devletleri’nde resmi olarak mevcut olmasa da, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’nun icra davalarındaki son zaferleri, vakıf ile avukatları arasında samimi bir sohbete yol açmış olabilir. Şimdi, DYDX yönetişim tokeninin nihayetinde ABD yasalarına göre bir ‘menkul kıymet’ olarak görülüp görülemeyeceği ciltleri doldurabilir. Önemli olan şu: Kilitleme belgelerinin değiştirilmesine imza atanlar neden daha uzun bir tutma süresine razı olsunlar? Neden tokenlerin kilidini açıp onları tutmasına izin vermiyorsun?

ABD’de, ‘menkul kıymetlerin‘ tüm teklifleri ve satışları ya kayıtlıdır, muaftır ya da yasa dışıdır. Menkul kıymetlerin yalnızca ilk arzı ve satışı için değil, aynı zamanda yeniden satışlar, yani mevcut token sahipleri tarafından başkalarına yapılan satışlar için de belirli kurallar geçerlidir. Genel bir konu olarak, belirli kurallara uyulmadan menkul kıymet ihraççısı ile genel halk arasında bir kanal (yasal olarak “sigortacı”) olarak hizmet edilemez. Muaf arzlarda alınan menkul kıymetler ‘kısıtlı menkul kıymetler’ olarak anılır ve güvenli liman uygulanmadığı sürece menkul kıymetlerin yeniden satışı yasa dışı bir ‘dağıtım’dır.

dYdX’in 10 yıllık token yetkilendirme programı / Kaynak: dYdX

dYdX’nin değişikliğinin amacı ne ve yasal bir problem var mı?

Böyle bir güvenli liman, Menkul Kıymetler Yasası Kural 144′tür. Yardım almaya hak kazanmak ve ‘sigortacı’ olarak görülme korkusu olmadan satış yapmak için Kural 144’ün kısıtlamalarına uyulması gerekir. Farklı hak sahipleri türleri için geçerli olan kısıtlama sınıfları vardır. Bağlı veya bağlı olmayan tüm satışlar, bir yıllık elde tutma süresine tabidir. Bu elde tutma süresi, teorik olarak, menkul kıymetlerin, hiçbir şeyden şüphelenmeyen halkın üzerine derhal damping yapmak için değil, ‘yatırım amacıyla’ satın alındığını ortaya koyar.

Bağlı kuruluşlar tarafından yapılan satışlar, ihraççı hakkında ‘mevcut kamu bilgilerinin’ bulunması, belirli bir süre içinde kaç menkul kıymetin satılabileceğine ilişkin sınırlamalar, satış şekli kısıtlamaları ve dosyalama gereklilikleri dahil olmak üzere diğer kısıtlamalara tabidir.

dYdX içerdekilerin ABD menkul kıymetler yasasının tüm kapsamına uzun süre tabi olmaları pek olası olmasa da, özellikle tokenlarda kısa tutma sürelerine sahiplerse, belki de temel ilkelerinden ilham almışlardır. Örneğin, erken aşamadaki sermayeyi çekmek için altcoin projeleri tarafından kullanılan yaygın bir araç, ‘gelecekteki tokenler için basit bir anlaşma’ veya SAFT’dir. Bu tür bir anlaşma, tokenleri hemen devretmez. Ancak bunu bir ön yatırım karşılığında yapmayı taahhüt eder. Yukarıda belirtildiği gibi, kısıtlanmış menkul kıymetleriniz üzerinde bir elde tutma süresine tabi iseniz, saatin işlemeye başlaması için öncelikle bunlara sahip olmanız gerekir. Vakfın SAFT’leri yatırımcıları için kullanıp kullanmadığı belli değil, ancak kullandıysa, yatırımcıların bir kısmı mülkiyet konusunda gerçekten yeni olabilir.

Belki de tokenomiklerini değiştirme kararına katılan dYdX yatırımcıları, tokenlere erişimlerini erteleyerek piyasaya olan güvenlerini göstermek istediler. Değişiklik haberini takip eden pompayı tahmin etmiş olmaları mümkün. Veya belki de ABD yasalarından ilham aldılar ve bu yasalara nihai olarak uymaya doğru adım adım ilerliyorlar. Varsa, dYdX’in ileriye dönük token emisyonları ile ilgili olarak başka hangi önlemleri aldığını görmek ilginç olacak.